詞的上片主要是回憶舊游。首二句“璧月小紅樓，聽(tīng)得吹簫憶舊游”以兩件事為起因，逗引對(duì)往事的回憶。璧月，謂月圓如璧。一輪玉璧似的圓月照耀著小樓，遠(yuǎn)處傳來(lái)了陣陣簫聲。同時(shí)那如泣如訴的洞簫更易令人感懷?！皯浥f游”正是以這二者為觸媒而引發(fā)出來(lái)的?！芭f游”二字個(gè)中當(dāng)包含詞人后半生漂泊異鄉(xiāng)、優(yōu)游江浙、傲世睨俗的無(wú)限感慨。接著“霜冷闌干天似水，揚(yáng)州”二句寫詞人憑欄眺望的感覺(jué)，并交待其時(shí)所在的地點(diǎn)揚(yáng)州。樓外天涼似水，欄干上掛滿秋霜。這一切無(wú)不使詞人感到透心的清冷和孤寂。正因環(huán)境所致，同時(shí)加之地點(diǎn)又在揚(yáng)州，所以詞人不禁想起那“十年一覺(jué)揚(yáng)州夢(mèng)，贏得青樓薄幸名”的浪蕩才子杜牧來(lái)。上片尾句“薄幸聲名總是愁”正是借這一典故而抒寫自己一生疏放、不拘小節(jié)，終而贏得薄情冤家的聲名，今天想來(lái)這一切總是令人徒增愁怨。

　　下片主要是思念妻子。詞人用“塵暗鹔鹴裘”換頭過(guò)片，承上啟下。“塵暗”二字承上，總結(jié)自己一生四海浪跡，風(fēng)塵仆仆。這里用以引起下文，表達(dá)對(duì)妻子的懷念：“針線曾勞玉指柔。”原來(lái)這領(lǐng)鹔鹴大氅是妻子親手辛勤縫制的。一個(gè)“勞”字表現(xiàn)了詞人對(duì)妻子無(wú)限感激與思念之情。然而，此刻詞人已步入晚年，如今是“一夢(mèng)覺(jué)來(lái)三十載，休休”。即言待得詞人感覺(jué)到妻子一片恩愛(ài)之情，仿佛如一夢(mèng)醒來(lái)，為時(shí)已在三十年之后。罷了，罷了，這一切已如東流之水，一去不返了。無(wú)限愧悔之情，全包融在“休休”二字的一聲長(zhǎng)嘆之中。綰束“空為梅花白了頭”一句更見(jiàn)真情。梅花，這里詞人言自己為了追求隱逸而浪跡江湖，白白地虛度一生。而這里流露的只是有負(fù)愛(ài)妻一片真情的懊悔之意。這一句正是對(duì)上片結(jié)尾“薄幸聲名總是愁”的回應(yīng)。

　　全詞情感如自肺腑流出，真摯感人。這也是本詞藝術(shù)上的一大特色。此外，這首詞用語(yǔ)不假雕飾，樸素洗煉。加之詞人對(duì)發(fā)妻懷思之情低回哀惋，情綿意切，所以世稱其詞“婉媚多姿，聰俊自然”，實(shí)乃中肯之評(píng)。